聯準會降息飲鴆止渴？ 恐讓通膨火上加油
(2008/03/19 14:55)
記者周永旭／編譯
美國聯邦準備理事會降息3碼，舒緩了市場的資金壓力與借貸成本，但許多經濟學家擔心，此一決策恐將引發通貨膨脹。華盛頓郵報19日警告說，如果聯準會的估算有誤，可能讓經濟獲得過多資金挹注，引燃對商品、住屋和資本支出的過度需求，進而推升物價。
聯準會主席柏南克向來主張要把通貨膨脹控制在可預測的狹窄波動範圍區間。透過推高物價，等於是要每位美國人都掏出錢包來協助拯救金融業。物價升高等於是減緩了房價的跌勢，但通貨膨脹會吃掉房屋的真正價值。
哈佛大學經濟學教授羅格夫說：「好消息是降息會去除房價的壓力，壞消息則是當這團混亂結束，要把通貨膨脹從體系中去除會是非常痛苦」。
在18日的商品市場明顯可以看到通貨膨脹的威脅。已經在歷史高點的玉米和銅價因為預期聯準會要降息而上揚，油價在紐約每桶上漲超過3美元，達到109.42美元。
聯準會顯然覺得，不論降息要付出多少通膨代價，這筆交易還是值得。因為降息讓美元疲弱不振，有助提振出口，維持美國企業競爭力，也使經濟獲得支撐。
以Caterpillar公司為例，這家製造引擎、建築和採礦設備的公司，去年的出口額就躍升了20％。該公司執行長歐文斯上週說，許多新興國家，如巴西，對機械設備的需求大幅增加，為該公司創造出可觀的利潤。
但在克里夫蘭聯邦準備銀行總裁霍斯金斯眼中，為了提振出口而降息無疑飲鴆止渴。上週他在富比世雜誌中撰文，把目前的經濟情況與1970年代相提並論。
霍斯金斯寫道：「聯準會為了維持經濟成長而採取自招失敗的嘗試，放棄了它能真正控制的一件事，那就是長期的物價上升。創造更多的美元不會增加美國的財富，或是增加工人的生產力」。
但其它的經濟學家說，聯準會為了穩定金融體系，不得不降息。曾創下經濟學教科書賣座紀錄的哈佛經濟學教授曼奇說，貝爾斯登股價從每股100美元跌到2美元，沒有一本教科書教過如何處理一家要垮台的投資銀行。一些分析家也說，為了避免次級房貸風暴擴大，聯準會必須要降息，因為許多房貸戶在今、明兩年將面臨優惠利率期結束，必須重新調整利率的階段，如果不能協助他們把利息降低，會有更多人失去房子。
但是根據「貸款資訊服務社」的統計顯示，銀行調降房貸利率的腳步，完全跟不上聯準會降息的幅度。去年9月，也就是聯準會剛開始降息時，30年期房貸的固定利率平均是6.34％，到今年元月則變成5.48％，上週又攀升到6.13％。
一些分析家擔心，這種狀況可能是聯準會貨幣政策失效的跡象。但曼奇認為，聯準會仍然有許多工具可以來振興經濟，也還有降息的空間，「我認為我們並沒有陷入貨幣政策失效的處境」。
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