併購破局雅虎股價悲觀 微軟其實以退為進？
(2008/05/05 16:29)
記者管淑平／編譯
軟體龍頭微軟公司勉強提高每股兩美元要併購雅虎（Yahoo！）仍不得其門而入，讓微軟乾脆在3日宣告放棄這起併購案，這個結果讓微軟和雅虎雙方高層都面臨壓力，而Google則是大贏家。
雅虎股東批評雙方未能就合併達成協議，讓雅虎賺錢，也讓微軟增加對抗Google競爭的籌碼。這樣的結果也將讓幾家網路要角展開新一輪的合縱連橫談判，因為微軟和雅虎現在都得重新找出強化其網路事業的方式。
微軟執行長巴爾默3日致函雅虎創辦人兼執行長楊致遠，表示放棄雙方拉距了三個月的併購雅虎計劃。巴爾默表示，微軟已經把併購條件從原本的每股31美元提高到33美元，但是雅虎還是堅持起碼要37美元。
楊致遠拒絕微軟加碼後的條件，使其成為股東們頭號質疑對象。分析師也預期，雅虎股價週一（5日）可能因此大跌。
持股佔6%的美盛資產管理公司基金經理人米勒已經呼籲雅虎，拒絕微軟相當於溢價70%的條件後，要買回價值至少40億美元的公司股票，以展現其對自家股價的信心。米勒說：「他們本來有機會做到，雙方都錯失了」，「雅虎的管理階層現在陷入一個真正困難處境，他們得證明他們能贏回37美元的價值。」
米勒對微軟的批評更嚴厲，他說微軟拒絕相對少量的加碼，落得現在的地位是「遠遠落後的第三名。」他說：「錯失一個約值你市值2%的重要戰略契機一點都沒有道理。」
分析家認為，微軟併購雅虎破局，大贏家非Google莫屬，過去三個月雅虎與微軟角力已經讓Google漁翁得利，增加其搜尋引擎市佔率，近期還微調其圖片搜尋能力。微軟意識到這一點，決定與其讓Google隔山觀虎鬥，不如收手另覓他法。矽谷分析師安德列說，「微軟做出明智決定，退出。雅虎股價週一將會向石頭一樣一落千丈。」
也有部分觀察家推測，微軟可能是以退為進，藉由在價格上強硬，希望讓雅虎股東對楊致遠施壓回到談判桌。紐約企業合併收購律師皮爾斯說，微軟表面上退出「可能是戰術性」，「以這種規模的交易案來說，你會懷疑他們是真的都思考過然後真的走人了。」
Gartner分析師貝克也認為，微軟也可能算準併購案破局後雅虎股價將重挫，希望藉此能讓微軟回過頭來用更低價碼併購。他說：「他們可能在賭雅虎股價會崩盤，那麼他們將能用更低的價錢得手。」
在微軟2月1日首次提出併購條件時，雅虎股價19美元，市值已經從2007年10月縮水了33%。
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